{"id":67245,"date":"2017-10-04T10:25:09","date_gmt":"2017-10-04T08:25:09","guid":{"rendered":"https:\/\/medios.uchceu.es\/actualidad-ceu\/?p=67245"},"modified":"2020-10-13T09:33:06","modified_gmt":"2020-10-13T07:33:06","slug":"gonzalo-rubio-catedratico-de-economia-y-finanzas-pronuncia-la-leccion-inaugural-del-curso-academico-2017-18","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/medios.uchceu.es\/actualidad-ceu\/gonzalo-rubio-catedratico-de-economia-y-finanzas-pronuncia-la-leccion-inaugural-del-curso-academico-2017-18\/","title":{"rendered":"Gonzalo Rubio, catedr\u00e1tico de Econom\u00eda y Finanzas, pronuncia la lecci\u00f3n inaugural del curso acad\u00e9mico 2017-18"},"content":{"rendered":"

La aversi\u00f3n al riesgo como clave para entender el comportamiento de los ciclos econ\u00f3micos y las recesiones econ\u00f3micas, hilo conductor de su discurso<\/em><\/strong><\/p>\n

\"El
El catedr\u00e1tico de Econom\u00eda y Finanzas de la CEU UCH, Gonzalo Rubio, imparte la lecci\u00f3n magistral en el acto de apertura del curso 17-18.<\/figcaption><\/figure>\n

El catedr\u00e1tico de Econom\u00eda y Finanzas de la CEU UCH en Elche, Gonzalo Rubio<\/a><\/strong>, dict\u00f3 ayer la lecci\u00f3n inaugural en el acto de apertura del curso acad\u00e9mico de la UCH CEU 2017-2018<\/strong><\/a>, con una conferencia en la que introdujo a los asistentes en el Palau de la M\u00fasica de Valencia en la aversi\u00f3n al riesgo como clave para entender el comportamiento de los ciclos econ\u00f3micos<\/strong> y, sobre todo, las recesiones econ\u00f3micas, de tal modo que mostr\u00f3 la relaci\u00f3n existente entre finanzas, la macroeconom\u00eda y la incertidumbre<\/strong>.<\/p>\n

El profesor Rubio<\/strong>, quien ha dedicado la mayor parte de su investigaci\u00f3n a cuestiones de econom\u00eda financiera y, m\u00e1s concretamente, la valoraci\u00f3n de activos financieros, y que ha derivado hacia un an\u00e1lisis de la interconexi\u00f3n entre las finanzas y la macroeconom\u00eda<\/strong>, inici\u00f3 su conferencia advirtiendo de que \u201cdesde mi punto de vista, la forma tradicional en que los macroeconomistas han explicado las fluctuaciones econ\u00f3micas ha ignorado, en gran medida, la importancia de la aversi\u00f3n al riesgo para entender los ciclos econ\u00f3micos\u201d.<\/p>\n

Para este experto, que recientemente recibi\u00f3 el homenaje de la Asociaci\u00f3n Espa\u00f1ola de Finanzas (AEFIN)<\/a> por generar conocimiento con impacto internacional, se\u00f1al\u00f3 que en los \u00faltimos a\u00f1os, la macroeconom\u00eda, y en particular la pol\u00edtica monetaria, se han centrado en el uso del tipo de inter\u00e9s como herramienta fundamental para controlar los objetivos de inflaci\u00f3n y actividad econ\u00f3mica. Sin embargo, seg\u00fan el profesor Rubio<\/strong>, esta referencia de los modelos macroec\u00f3nomicos al tipo de inter\u00e9s en abstracto ha infravalorado el papel de las perturbaciones financieras y del sistema financiero (con sus efectos amplificadores) en las fluctuaciones econ\u00f3micas. \u201cLa gran recesi\u00f3n ha cambiado en gran medida el papel que la econom\u00eda financiera tiene en la modelizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica y en las propias pol\u00edticas econ\u00f3micas\u201d.<\/p>\n

Para el catedr\u00e1tico de Econom\u00eda y Finanzas de la CEU UCH en Elche<\/strong>, la nueva macroeconom\u00eda reconoce sin ambig\u00fcedades que las perturbaciones financieras son muy relevantes para la econom\u00eda real. \u201cDe hecho, son precisamente los momentos de crisis financieras (y no los momentos de recesiones oficiales o guerras) cuando la prima de riesgo esperada del mercado y la volatilidad de la rentabilidad burs\u00e1til son mayores\u201d, asegur\u00f3.<\/p>\n

A partir de estas cuestiones, Gonzalo Rubio<\/strong> destac\u00f3 que, a diferencia de lo que se plantea, la inversi\u00f3n no parece haber ca\u00eddo como respuesta a una subida del tipo de inter\u00e9s, sino que su origen hay que buscarlo en el aumento de la prima de riesgo esperada del mercado. \u201c<\/strong>La ca\u00edda de la inversi\u00f3n empresarial est\u00e1 asociada a un aumento de la prima de riesgo esperada del mercado. Dicho incremento, que aumenta el coste de capital de los recursos propios, afecta muy negativamente al comportamiento de la inversi\u00f3n y, en definitiva, al deterioro del crecimiento del PIB\u201d, advirti\u00f3 el experto.<\/p>\n

\"Gonzalo
Gonzalo Rubio Irigoyen es catedr\u00e1tico de Econom\u00eda y Finanzas de la CEU UCH en Elche.<\/figcaption><\/figure>\n

Sin duda, entornos de tipos de inter\u00e9s bajos que facilitan la financiaci\u00f3n empresarial ayuda a la inversi\u00f3n pero la variable clave como factor determinante de la inversi\u00f3n es la prima de riesgo esperada del mercado. En este sentido, Rubio lanz\u00f3 un interrogante: \u00bfcu\u00e1l es el factor determinante de las expectativas que condicionan la prima esperada de riesgo del mercado y que, por tanto, afecta al comportamiento de la inversi\u00f3n empresarial y el PIB? La respuesta, seg\u00fan este experto, radica en la aversi\u00f3n al riesgo de los agentes econ\u00f3micos<\/strong>.<\/p>\n

\u201cAversi\u00f3n al riesgo, primas esperadas de riesgo y ahorro preventivo son los aspectos centrales de las fluctuaciones econ\u00f3micas y, especialmente, de las recesiones. Y no lo son los tipos de inter\u00e9s, ni la sustituci\u00f3n intertemporal del consumo de los agentes econ\u00f3micos que han sido las variables claves usadas por los modelos econ\u00f3micos para entender las fluctuaciones econ\u00f3micas (la inversi\u00f3n no se hundi\u00f3 porque subieran los tipos de inter\u00e9s)\u201d, destac\u00f3.<\/p>\n

Relacionado con estas reflexiones, el profesor Rubio<\/strong> introdujo el \u00edndice de incertidumbre de la econom\u00eda pol\u00edtica, que se asocia a la capacidad y dificultades que los responsables pol\u00edticos tienen para ejecutarla \u201cpero tambi\u00e9n incluye la propia incertidumbre sobre la situaci\u00f3n econ\u00f3mica cuyo origen puede ser ex\u00f3geno a las propias autoridades econ\u00f3micas\u201d.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Seg\u00fan el profesor Rubio<\/strong>, la incertidumbre de econom\u00eda pol\u00edtica<\/strong> altera la respuesta de las variables macroecon\u00f3micas a perturbaciones ex\u00f3genas. \u201cLos principales canales a trav\u00e9s de los cuales la incertidumbre puede afectar la econom\u00eda son las decisiones de consumo y ahorro de las familias y las decisiones de inversi\u00f3n, financiaci\u00f3n y contrataci\u00f3n de las empresas\u201d, argument\u00f3. Por ello, la incertidumbre sobre la econom\u00eda pol\u00edtica<\/strong> supone un efecto amplificador de enorme importancia en los ya relevantes impactos que la aversi\u00f3n al riesgo de los agentes econ\u00f3micos tiene en las variables macroecon\u00f3micas.<\/p>\n

Asimismo, advirti\u00f3 que la incertidumbre asociada a la econom\u00eda pol\u00edtica<\/strong> es especialmente perjudicial en periodos en los que la situaci\u00f3n econ\u00f3mica es mala o est\u00e1 debilitada \u201cque, como sabemos, son periodos en los que los agentes econ\u00f3micos presentan m\u00e1s aversi\u00f3n al riesgo\u201d. La incertidumbre asociada a la econom\u00eda pol\u00edtica reduce el valor de la protecci\u00f3n impl\u00edcita que ofrecen los gobiernos ante situaciones econ\u00f3micamente adversas (con alta aversi\u00f3n al riesgo)\u201d. Por ese motivo, generar incertidumbre pol\u00edtica en momentos econ\u00f3micos malos<\/strong> afecta negativamente al valor del Estado como agente protector de la sociedad y, en especial, de las clases m\u00e1s desfavorecidas, destac\u00f3 el catedr\u00e1tico.<\/p>\n

En este contexto, el profesor Rubio<\/strong> argument\u00f3 que las autoridades pol\u00edticas deben ser conscientes del gran impacto que las perturbaciones financieras tienen sobre la econom\u00eda real. \u201cDeben vigilar de cerca el grado de aversi\u00f3n al riesgo agregado de la econom\u00eda<\/strong> y no mantenerse al margen de las relevantes implicaciones que tiene el comportamiento contra-c\u00edclico de la aversi\u00f3n al riesgo. Sus actuaciones sobre el control de la incertidumbre<\/strong> que afecte tanto a la econom\u00eda como a la pol\u00edtica ser\u00eda un paso en la direcci\u00f3n correcta\u201d, concluy\u00f3.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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