{"id":181288,"date":"2025-02-11T07:00:36","date_gmt":"2025-02-11T06:00:36","guid":{"rendered":"https:\/\/medios.uchceu.es\/actualidad-ceu\/?p=181288"},"modified":"2025-02-13T14:22:49","modified_gmt":"2025-02-13T13:22:49","slug":"la-fiscalidad-corporativa-clave-en-la-financiacion-de-las-empresas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/medios.uchceu.es\/actualidad-ceu\/la-fiscalidad-corporativa-clave-en-la-financiacion-de-las-empresas\/","title":{"rendered":"La fiscalidad corporativa, clave en la financiaci\u00f3n de las empresas, seg\u00fan un experto de la CEU UCH"},"content":{"rendered":"\n

Francisco Sogorb expone en el Banco de Espa\u00f1a c\u00f3mo los impuestos corporativos influyen en las decisiones financieras y condicionan su estructura de capital<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

La relaci\u00f3n entre la fiscalidad y la estructura de capital de las empresas sigue siendo un tema relevante en las finanzas corporativas. As\u00ed lo afirm\u00f3 el profesor Francisco Sogorb Mira<\/strong>, investigador de la Universidad CEU Cardenal Herrera en Elche<\/strong>, durante su intervenci\u00f3n en el II Workshop sobre la Situaci\u00f3n Financiera de los Hogares y las Empresas<\/a><\/strong>, organizado por el Banco de Espa\u00f1a<\/strong> el pasado 3 de febrero.<\/p>\n\n\n\n

Este evento, celebrado en la sede central del organismo en Madrid, reuni\u00f3 a expertos en econom\u00eda y finanzas para analizar las din\u00e1micas financieras actuales que afectan a empresas y hogares. La jornada fue inaugurada por Carlos Thomas<\/strong>, director general Adjunto de Econom\u00eda e Investigaci\u00f3n del Banco de Espa\u00f1a, seguido de la presentaci\u00f3n del informe sobre la situaci\u00f3n financiera de familias y empresas espa\u00f1olas del segundo semestre de 2024 a cargo de Roberto Blanco<\/strong>, director del Departamento de An\u00e1lisis Macrofinanciero y Pol\u00edtica Monetaria.<\/p>\n\n\n\n

En el workshop intervino el profesor Pedro Gete<\/strong>, de IE Business School, quien abord\u00f3 el impacto del cr\u00e9dito en la oferta y demanda del sector inmobiliario, mientras que el profesor Francisco Sogorb Mira<\/strong> present\u00f3 su estudio titulado \u00abReassessing the Link Between Corporate Taxation and Capital Structure: An Academic Perspective\u00bb<\/strong>, en el que analiz\u00f3 el papel de la fiscalidad corporativa en la financiaci\u00f3n empresarial.<\/p>\n\n\n\n

Los impuestos como factor clave en la financiaci\u00f3n empresarial<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

En su intervenci\u00f3n, Sogorb Mira destac\u00f3 que la fiscalidad constituye uno de los determinantes de la pol\u00edtica de financiaci\u00f3n de las empresas<\/strong>, afectando en la elecci\u00f3n entre deuda y capital propio. \u00abLa mayor\u00eda de los sistemas fiscales permiten la deducci\u00f3n de los intereses de la deuda, lo que incentiva a las empresas a financiarse v\u00eda endeudamiento en lugar de con capital propio\u00bb, explic\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

Esta ventaja fiscal, conocida como \u00abescudo fiscal de la deuda\u00bb<\/strong>, genera un sesgo en favor del endeudamiento<\/strong>, que puede llevar a niveles de apalancamiento excesivos y aumentar el riesgo financiero en tiempos de incertidumbre econ\u00f3mica. No obstante, la evidencia emp\u00edrica sobre la influencia de los impuestos en la estructura de capital no siempre es concluyente. Algunos estudios han demostrado que, si bien la fiscalidad impacta en las decisiones financieras, otros factores como el acceso a los mercados de capitales, la rentabilidad y el tama\u00f1o de la empresa pueden jugar un papel igualmente relevante.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Reformas fiscales y su impacto en las empresas espa\u00f1olas<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

El profesor de la CEU UCH<\/a> analiz\u00f3 tambi\u00e9n el efecto de las reformas fiscales recientes<\/strong> en las estrategias de financiaci\u00f3n empresarial. Un caso destacado es la reforma fiscal de Espa\u00f1a en 2012<\/strong>, que limit\u00f3 la deducci\u00f3n de intereses<\/strong> con el objetivo de reducir la dependencia de la deuda en el tejido empresarial.<\/p>\n\n\n\n

\u00abEstas restricciones han tenido un impacto desigual\u00bb, indic\u00f3 Sogorb Mira. \u00abMientras que en grandes corporaciones se han observado ajustes en sus niveles de endeudamiento, en las peque\u00f1as y medianas empresas los efectos han sido m\u00e1s limitados, dado que su acceso al cr\u00e9dito ya estaba restringido previamente por otros factores\u00bb. El experto tambi\u00e9n abord\u00f3 otras medidas fiscales implementadas en distintos pa\u00edses<\/strong> para corregir la asimetr\u00eda en la fiscalidad de la financiaci\u00f3n con deuda y recursos propios, como la creaci\u00f3n de incentivos a la financiaci\u00f3n v\u00eda capital propio con deducciones fiscales en el impuesto de sociedades.<\/p>\n\n\n\n

Diferencias entre empresas privadas y cotizadas<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Uno de los aspectos m\u00e1s relevantes expuestos por Sogorb Mira fue la diferencia entre empresas cotizadas y empresas no cotizadas en su respuesta a los incentivos fiscales. Seg\u00fan la evidencia emp\u00edrica, las pymes enfrentan mayores restricciones financieras<\/strong> y, por lo tanto, dependen m\u00e1s del cr\u00e9dito bancario que de los mercados de capitales.<\/p>\n\n\n\n

\u00abLas peque\u00f1as empresas suelen tener menor rentabilidad y un acceso m\u00e1s limitado a fuentes alternativas de financiaci\u00f3n, lo que reduce los beneficios que pueden obtener de la deducci\u00f3n de intereses\u00bb, afirm\u00f3. En cambio, en las grandes corporaciones<\/strong>, la fiscalidad juega un papel m\u00e1s relevante en la estrategia de financiaci\u00f3n, ya que disponen de m\u00e1s opciones para estructurar su capital.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, se evidenci\u00f3 que los cambios en la fiscalidad afectan de manera desigual a las empresas seg\u00fan su tama\u00f1o y sector de actividad<\/strong>, lo que plantea retos para dise\u00f1ar pol\u00edticas fiscales equitativas que fomenten un crecimiento empresarial equilibrado.<\/p>\n\n\n\n

Recomendaciones para reguladores y empresas<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Como conclusi\u00f3n, Sogorb Mira subray\u00f3 la necesidad de avanzar hacia un sistema fiscal m\u00e1s equilibrado<\/strong> que no favorezca excesivamente la financiaci\u00f3n por deuda en detrimento del capital propio.<\/p>\n\n\n\n

\u00abEliminar o restringir la deducibilidad de intereses sin medidas complementarias podr\u00eda perjudicar la competitividad de las empresas europeas, especialmente las peque\u00f1as y medianas frente a sus hom\u00f3logas de otros pa\u00edses\u00bb, advirti\u00f3 el experto.<\/p>\n\n\n\n

Para evitar distorsiones en la competencia y garantizar una transici\u00f3n ordenada en los mercados financieros, Sogorb Mira sugiri\u00f3 que las futuras reformas fiscales se implementen de manera coordinada a nivel internacional<\/strong>. \u00abSolo con una regulaci\u00f3n fiscal armonizada se podr\u00e1 evitar que las empresas se enfrenten a desigualdades competitivas y que ciertas compa\u00f1\u00edas busquen ventajas arbitrando entre distintas jurisdicciones fiscales\u00bb, concluy\u00f3.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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