{"id":164034,"date":"2023-07-26T11:55:38","date_gmt":"2023-07-26T09:55:38","guid":{"rendered":"https:\/\/medios.uchceu.es\/actualidad-ceu\/?p=164034"},"modified":"2023-07-26T11:55:40","modified_gmt":"2023-07-26T09:55:40","slug":"financiacion-de-las-empresas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/medios.uchceu.es\/actualidad-ceu\/financiacion-de-las-empresas\/","title":{"rendered":"El mercado ante la financiaci\u00f3n de las empresas"},"content":{"rendered":"\n

David Grau, profesor de la CEU UCH, analiza en su tesis doctoral la toma de decisiones empresariales y sus consecuencias<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

La financiaci\u00f3n empresarial y c\u00f3mo responde el mercado a la forma en que obtienen sus recursos econ\u00f3micos es el objeto de la investigaci\u00f3n realizada por el profesor de la Universidad CEU UCH, David Grau. En su tesis doctoral, ha analizado la pol\u00edtica de financiaci\u00f3n tanto de aquellas que pertenece a un grupo empresarial y usan los recursos de \u00e9ste, como de las empresas que optan por una l\u00ednea m\u00e1s conservadora<\/strong>, caracterizada por un nulo o muy bajo nivel de endeudamiento. A partir de este comportamiento, el trabajo ha estudiado c\u00f3mo incide la aversi\u00f3n al riesgo a la toma de decisiones sobre financiaci\u00f3n de las empresas<\/strong>, tanto desde el punto de vista micro como macroecon\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n

La tesis, dirigida por el catedr\u00e1tico de Econom\u00eda Gonzalo Rubio y el tambi\u00e9n profesor y experto en finanzas Francisco Sogorb<\/strong>, se ha centrado en comprender c\u00f3mo se toman las decisiones en las empresas espa\u00f1olas y analizar las consecuencias o la respuesta que da el mercado<\/strong> a determinadas decisiones empresariales o ciertas pol\u00edticas de financiaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa obtenci\u00f3n de los recursos por parte de las empresas es uno de los grandes misterios de las finanzas corporativas. La cuesti\u00f3n sobre cu\u00e1l es la estructura de capital optima de las empresas, no deja de ser un debate que parece tener una duraci\u00f3n indefinida. Son muchas las diferentes teor\u00edas y enfoques para intentar ofrecer algo de luz sobre la existencia de un patr\u00f3n determinado en la toma de sus decisiones de financiaci\u00f3n <\/strong>por parte de las personas responsables de ello. Esta tarea no resulta nada f\u00e1cil y consecuencia de ello, dar una \u00fanica respuesta estar\u00eda posiblemente acompa\u00f1ado de cierta controversia\u201d, advierte Grau.<\/p>\n\n\n\n

Principales resultados<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

A partir de una triple investigaci\u00f3n, los resultados muestran la existencia de una relaci\u00f3n negativa entre la financiaci\u00f3n intragrupo y diferentes variables de estructura de capital de las empresas espa\u00f1olas como son la rentabilidad, la edad y el crecimiento<\/strong>. \u201cPor el contrario, cuando hablamos de la relaci\u00f3n existente con las variables como el tama\u00f1o e inmovilizado material, se observa una relaci\u00f3n positiva, indic\u00e1ndonos que las empresas que recurren a este tipo de financiaci\u00f3n suelen ser m\u00e1s grandes y suelen tener una mayor proporci\u00f3n de activos materiales\u201d, se\u00f1ala Grau. Y recalca: \u201cA su vez, para aquellos que tienen la posibilidad de hacerlo, la opci\u00f3n de la financiaci\u00f3n intragrupo est\u00e1 ganando terreno a la financiaci\u00f3n externa<\/strong>, as\u00ed como la existencia de cierta jerarqu\u00eda de preferencias en la toma de decisiones sobre estructura de capital\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Por lo que respecta a las pol\u00edticas de financiaci\u00f3n m\u00e1s conservadoras, los resultados de la investigaci\u00f3n \u201csugieren que el hecho de ser una empresa con una pol\u00edtica financiera conservadora no es garant\u00eda, per se, de obtener un mayor rendimiento en el mercado<\/strong>. Es decir, el mercado no refleja que los inversores est\u00e1n dispuestos a pagar un mayor precio por estas empresas de forma sistem\u00e1tica simplemente por el hecho de ser conservadoras\u201d. No obstante, seg\u00fan Grau, los diferentes modelos cl\u00e1sicos de valoraci\u00f3n utilizados para predecir sus rendimientos esperados tampoco son capaces de explicar de forma clara sus comportamientos.<\/p>\n\n\n\n

\u201cPor otro lado, nuestros resultados s\u00ed que parecen confirmar que las alfas obtenidas por estas empresas durante momentos econ\u00f3micos malos o cuando existen expectativas de incremento de la incertidumbre, son positivas y estad\u00edsticamente significativas<\/strong>. Es decir, el mercado reconoce esta circunstancia y as\u00ed lo refleja la cotizaci\u00f3n de las acciones de estas empresas\u201d, apunta el investigador.<\/p>\n\n\n\n

La conexi\u00f3n entre la econom\u00eda real y la econom\u00eda de los mercados<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Por \u00faltimo, en el trabajo se ha realizado una estimaci\u00f3n de la aversi\u00f3n al riesgo de la econom\u00eda espa\u00f1ola basada en datos de consumo. Se ha analizado tanto el impacto que tiene la aversi\u00f3n al riesgo en la prima de riesgo esperada del mercado espa\u00f1ol como el impacto en la velocidad de ajuste hacia el endeudamiento objetivo de las empresas cotizadas espa\u00f1olas. \u201cLos resultados confirman la aversi\u00f3n al riesgo como un factor de impacto, tanto en decisiones de estructura de capital como en la prima de riesgo esperada de mercado<\/strong>. Este hecho nos lleva a sugerir una conexi\u00f3n clara entre la econom\u00eda real y los mercados. Dada su aparente influencia y relevancia, no incluir esta variable en los an\u00e1lisis econ\u00f3micos puede llevarnos a no tener una visi\u00f3n completa sobre las decisiones corporativas de las empresas<\/strong>\u201d, concluye Grau.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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